На войне как на войне

Наиболее благоприятные для США сценарии выхода из экономического кризиса связаны с увеличением оборонных расходов

"Долгожданный" экономический спад в США начался. Согласно предварительным официальным данным, опубликованным на прошлой неделе, американский ВВП сократился в третьем квартале на 0,4% в годовом исчислении. Это существенно меньше, чем прогнозировало большинство финансовых аналитиков, которые ожидали, что в июле-сентябре будет зафиксирован спад в 1% ВВП. Но причин для оптимизма пока нет. Неожиданно хороший результат полностью обесценивается тем, что за последний год в действиях статистических органов США выявилась настораживающая тенденция: предварительные данные по темпам роста раз за разом оказывались ощутимо завышены и впоследствии неизменно корректировались в сторону ухудшения. Обычное завышение темпов экономического роста составляло порядка 0,5-0,7 процентного пункта.

Логично предположить, что и на этот раз итоговые цифры окажутся близки к прогнозному значению большинства специалистов, а то и вовсе будут хуже ожидавшихся (-1%). Подтверждением может служить хотя бы падение индекса NAPM, который отражает состояние промышленности, до уровня рецессии 1990-1991 годов. В любом случае, зазвучавшие сразу после выхода данных комментарии, что спад может продлиться не дольше одного-двух кварталов, пока явно преждевременны. Практически все основные показатели экономической активности выглядят очень плохо и до сих пор ухудшаются, и вряд ли кто-либо может точно сказать, как долго будет продолжаться спад в США. Однако одно ясно уже сейчас: все более или менее подходящие исторические аналогии указывают на то, что возобновление экономического роста будет непосредственно связано с увеличением расходов на оборону.

Плохие новости

Всепериоды продолжительного экономического роста в послевоенной истории США опирались на военный фундамент

Самое неприятное для США состоит в том, что потребительский спрос перестал справляться с ролью единственного двигателя экономического подъема. На протяжении всего 2001 года рост потребления компенсировал падение инвестиций, благодаря чему темпы прироста ВВП оставались положительными. Однако в третьем квартале ситуация изменилась. Инвестиции в оборудование и программное обеспечение продолжали падать, сократившись на 11,8%, при этом потребление выросло всего на 1,2% в годовом исчислении - самое незначительное увеличение за последние восемь с половиной лет. В сентябре под воздействием терактов розничные продажи обвалились на 2,4% - это самое значительное падение за последние десять лет. Заказы на товары длительного пользования сокращаются уже четыре месяца подряд, что происходит впервые с тех пор, как в 1992 году начали рассчитывать этот индекс.

Падение спроса, судя по всему, будет затяжным, поскольку американцы все меньше склонны верить в то, что экономика скоро возобновит свой рост. Индекс потребительского доверия в октябре упал до 85,5 пункта, чего не было уже более семи лет. Другой настораживающий момент - все заметнее сокращаются продажи новых домов. И этот процесс продолжится, потому что рынок недвижимости очень инерционен: сохраняющийся спрос является отражением более ранних решений. А ведь до последнего времени этот рынок был едва ли не единственным светлым пятном в экономике США, и именно здесь концентрируется значительная часть спроса граждан.

Негативное влияние на спрос еще долго будет оказывать ситуация на рынке труда. К концу октября число людей, впервые обратившихся за пособием по безработице, достигло уровня 1991 года, когда США переживали рецессию, абсолютное число людей, получающих пособие, достигло максимального значения с начала 80-х, а безработица продолжает быстро расти - с 3,9% в сентябре прошлого года до 5,4% в октябре. Совершенно очевидно, что идущие сейчас в США массовые увольнения совсем не способствуют росту потребительского спроса. Хотя бы потому, что, как прогнозируют специалисты Standard & Poor`s, в будущем году в результате потери работы значительно возрастет число американцев, которые не смогут обслуживать свою задолженность по кредитным карточкам. А потери эмитентов карт в процентном отношении выйдут на уровень начала 90-х годов. О том, что сегодня задолженность частных лиц в США превышает их сбережения, лучше и вовсе не вспоминать.

К сожалению, события развиваются по неблагоприятному для Америки сценарию. Еще полтора месяца назад в принципе существовала возможность, что сильный потребительский спрос спасет США от спада. Один-два квартала, в течение которых рост потребления гипотетически мог компенсировать падение корпоративных инвестиций, дали бы бизнесу необходимую передышку для относительно безболезненной реструктуризации и возобновления инвестиционного процесса. Однако после терактов 11 сентября и вызванного ими шокового падения спроса и потребительского доверия такой сценарий, по всей видимости, стал невозможен. Соединенным Штатам предстоит пережить полномасштабную рецессию, которая при самом удачном развитии событий продлится два-три квартала.

Хуже того, даже относительно благоприятные для США сценарии выхода из рецессии (отсутствие глубокого долгового кризиса и относительно небольшое падение фондового рынка) вовсе не предполагают, что сразу вслед за прекращением спада начнется новый продолжительный этап устойчивого экономического роста, аналогичного росту 90-х годов. Весьма вероятно, что, даже если Соединенным Штатам удастся избе