Кризис финансовой системы и пути его преодоления

1. Кризис финансовой системы и пути его преодоления

Точного определения термина “финансовый кризис” не существует. Разные словари определяют его по-разному. Так “Большой экономический словарь” под редакцией А.Н.Азрилияна определяет финансовый кризис как глубокое расстройство государственных финансов, возникшее в результате общего кризиса экономики. Финансовый словарь Макмиллана определяет финансовый кризис как резкое, кратное, циклическое ухудшение всех или группы финансовых индикаторов, таких как ставки рефинансирования, цены активов коммерческих банков, и провал финансовых институтов. Одно из направлений изучения финансовых кризисов увязывает их с кредитными циклами. Часто финансовый кризис отождествляют с валютным. [1]

На основании изучения мировых, реги­ональных и страновых социально-экономи­ческих кризисов предыдущих лет (Великая депрессия 1930-х годов, кризис 70- х годов, финансовый кризис 1998г. и др.) экономис­ты пришли к выводу, что их траектории раз­виваются, как правило, по двум агрегирован­ным сценариям: дефляционному и стагфляционному. Первый характеризуется длитель­ным снижением уровня цен и значительным ростом безработицы, второй - интенсивной инфляцией на фоне резкого снижения объе­мов производства.

Борьба с дефляцией предполагает, в пер­вую очередь, активизацию спроса. Последняя осуществляется, как правило, за счет увели­чения бюджетных расходов, формирования дефицитного бюджета (в разумных пределах), удешевления финансовых ресурсов посред­ством снижения процентных ставок, умень­шения налогового давления на экономику.

При стагфляционном пути развития социально-экономического кризиса инстру­менты его преодоления принципиально иные. На первый план выходят монетарные фак­торы: жесткий контроль за денежной мас­сой, снижение бюджетных расходов, безде­фицитный (либо профицитный) бюджет, высокие процентные ставки. При борьбе с кризисом, развивающимся по первому сце­нарию, решается ключевая задача - активи­зация инфляционных процессов, по второ­му - стерилизация инфляционных факто­ров. Очевидно, что противоположные цели требуют применения и альтернативных ме­тодов их достижения.

Специфика современного глобального финансово-экономического кризиса состоит в том, что в его орбиту оказались вовлечен­ными национальные экономики стран, нахо­дящихся на разных уровнях социально-эко­номического развития (высокоразвитые, пе­реходные, развивающиеся), реализующих различные социально-хозяйственные модели, имеющих неодинаковую степень интеграции в мирохозяйственный комплекс и мировую финансовую систему. Именно это обуслови­ло разнонаправленность кризисных векторов в странах с высокоразвитой экономикой и в государствах с переходной структурой хозяй­ства. В первой группе стран (США, государ­ства Евросоюза, Япония и др.) кризис раз­вивается по классическому дефляционному сценарию, а во второй (Россия, Украина, Беларусь и др. страны СНГ) - преимуще­ственно по стагфляционной траектории: рост цен, падение объемов производства, удоро­жание денег.

Борьба с дефляцией приведет к росту инфляции в западном мире, который будет выталкивать ее за свои пределы, т. е. в пере­ходные и развивающиеся экономики. Пос­ледние, слепо копируя западные рецепты преодоления кризиса, будут лишь активно раскручивать инфляционные процессы, что, в конечном счете, быстро приведет их в стагфляционную ловушку.

Таким образом, то, что представляется вполне приемлемым для развитых экономик (США, Евросоюз) - мощные финансовые вливания, дешевые деньги - может оказать­ся смертельным лекарством для развиваю­щихся и переходных экономик. Поэтому многие меры, вырабатываемые сегодня ми­ровым сообществом на глобальном уровне («Группа двадцати» (G-20), «Большая семер­ка», Совет Европы, Всемирный эконо­мический форум), требуют крайне осторож­ного подхода при использовании в конкрет­ных странах. Они, вероятно, будут способ­ствовать преодолению кризиса в развитых странах, что уже хорошо, поскольку эпицентр мировой финансово-экономической нестабильности и ее корни находятся именно там. Что же касается национальных экономик переходного типа, то они должны вырабаты­вать во многом индивидуальные методы пре­одоления кризиса. Последнее обусловлено сущностью их природы, неоднородностью хозяйственных структур, разной степенью интегрированности в мировую экономику, различиями в развитии рыночных отноше­ний и институтов, доминированием стагфляционных процессов. Это должны быть индивидуальные наборы мер преодоления кризиса, сочетающие в себе в различных пропорциях инструменты антиинфляционного и антистагфляционного воздействия.

Имеется и еще один фактор, который априори предполагает применение разного набора антикризисных мер для развитых, развивающихся и переходных экономик. Более того, течение современного финансо­во-экономического кризиса свидетельствует о том, что именно из-за наличия этого фак­тора наборы антикризисных мер в опреде­ленной степени разнятся и в развитых стра­нах. Таким фактором является доллар, мно­гие десятилетия выступающий в качестве лидирующей мировой резервной валюты. Наличие этого статуса у доллара позволяет США достаточно свободно запускать печатный станок и не бояться сиюминутных негативных последствий эмиссии. Сегодня США имеют отрицательное сальдо внешней тор­говли товарами и услугами в размере 1,5 % ВВП, что эквивалентно 190 млрд долл. США или четырем годовым объемам ВВП Бела­руси. С экономической точки зрения, это означает, что фактически остальной