Количественный анализ рисков инвестиционных проектов

2. Определение продолжительности недисконтированного периода окупаемости

Недисконтированная продолжительность периода окупаемости инвестиционного проекта определяется поэтапным суммированием (т.е. суммированием по периодам жизненного цикла проекта) значений положительных потоков (притока средств) и сопоставлением полученных значений с полным (суммированным значением инвестиций (оттока средств).

Расчеты отразим в таблице 2.

Таблица 2. Порядок и результаты расчета

Наименование денежных потоков	Значения потоков по периодам нарастающим итогом, тыс. руб.
	1	2	3	4	5	6
Инвестиции	110	235	330
Прибыль	80	275	415	615
Результаты сравнения	-250	25	440	1055

Период окупаемости приблизительно составляет 4 года.

Продолжительность периода, чаще всего, выражается дробным числом. Значение этой дробной части определяется с помощью выражения:

,

где И_t , П_t – значения инвестиций (оттока) и прибыли (притока) в период жизненного цикла проекта, тыс. руб.;

Т – продолжительность жизненного цикла проекта, лет;

l– обозначение периода жизненного цикла проекта, в котором уравнялись нарастающие (кумулятивные) значения притока и оттока средств. Определим более точно период окупаемости: , то есть точный период окупаемости проекта составляет 3,9 года или 3 года и 11 месяцев.

3. Определение значения средней нормы прибыли инвестиционного проекта

Значение средней нормы прибыли определяется по формуле [8]:

Подставив исходные данные из таблицы 1, получим: %.

4. Определение дисконтированных значений элементов денежных потоков

Дисконтирование, т.е. приведение текущих (ожидаемых) значений элементов притоков и оттоков средств ведется с использованием нормы дисконтирования Е_Д , которая выражается в долях единицы.

По условию задачи Е_Д = 15% или 0,15.

Коэффициент дисконтирования соответствующего периода (К_Д ^t ) вычисляется по формуле:

,

где – продолжительность времени от момента начала инвестиционного проекта до момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, лет.

При вычислениях дисконтированных значений элементов денежных потоков в табличной форме удобнее значения И_t , П_t делить на предварительно вычисленные значения .

Значения знаменателя коэффициента дисконтирования при ставке 15% составят:

в первый год (1 + 0,15)¹ = 1,15;

во второй год (1 + 0,15)² = 1,3225,

в третий год (1 + 0,15)³ = 1,5209,

Вычисления дисконтированных значений элементов денежных потоков отразим в таблице 3.

Таблица 3. Порядок и результаты расчета

Наименование, обозначение и ед. изм. вычисляемых величин	Значения вычисляемых величин по периодам жизненного цикла проекта
	1	2	3	4	5	6
Значение (лет) для:
а) инвестиций	1	2	3
б) прибыли	3	4	5	6
Значения знаменателя коэффициента дисконтирования для:
а) инвестиций	1,1500	1,3225	1,5209
б) прибыли	1,5209	1,7490	2,0114	2,3131
Дисконтированные значения элементов денежных потоков для:
а) инвестиций (тыс. руб.)	127	95	62
б) прибыли (тыс. руб.)	53	111	70	86

6. Определение значения чистого дисконтирования дохода (ЧДД) проекта

Значение ЧДД инвестиционного проекта определяется при помощи выражения:

Исходя из расчетов, представленных в таблице 4, получим:

ЧДД = 320 – 283 = + 37 тыс. руб.

Критерий приемлемости инвестиционного проекта – положительное значение ЧДД (ЧДД > 0). В нашем случае ЧДД = + 37 тыс. руб., следовательно, проект может быть принят.

7. Определение индекса доходности проекта

Значение индекса доходности (И_Д ) инвестиционного проекта определяется по формуле [8]:

Исходя из данных таблицы 6, получим:

Критерием приемлемости инвестиционного проекта рассматривается превышение значения И_Д над единицей (И_Д > 1). И_Д = 1,13 больше единицы, соответственно, проект может быть принят.

По решению задачи, мы получили, что ЧДД больше 0 и составляет 37 тыс. руб., индекс доходности равен 1,13. Следовательно, по нашему мнению, проект может быть принят.

Список литературы

1. Бочаров В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2007. – 288 с.

2. Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова; Под ред. В.Е. Есипова. – СПб.: Притер, 2003. – 432 с.

3. Кошечкин С.А. Методы коли

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать