Прямые инвестиции

— вложение денежных средств (инвестиции) с целью участия в управлении предприятием, в которое вкладываются деньги, и получения дохода от участия в его деятельности.

В соответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций, к прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10%.^[1] Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины даёт возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров.

Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживается тенденция к увеличению объёма прямых инвестиций.

Прямые инвестиции обычно осуществляются через фонды Private Equity (фонды прямых инвестиций) - специализированные компании, имеющие обязательства своих "подписчиков" перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес подписчика заключается в получении прибыли после закрытия фонда через 3-5 лет после создания за счет продажи всех проинвестированных компаний стратегическим инвесторам или другим фондам.

Увеличение потоков прямых инвестиций в мире было вызвано целым комплексом взаимосвязанных факторов: технологическими изменениями производства, появлением корпоративных стратегий, направленных на мировое господство, и глобальными политическими реформами во многих странах.
В последнем десятилетии стали открытыми и подверглись <перестройке> многие экономические системы в разных странах, развивались процессы дерегулирования, демонополизации, приватизации, возрастала роль негосударственных участников в обслуживании экономической инфраструктуры,уменьшались тарифы. Составной частью этих процессов стала либерализация политических режимов, благоприятствовавшая поступлению иностранных инвестиций. На самом деле желание привлечь иностранные прямые инвестиции являлось движущей силой названных реформ.

ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Понятие <прямые инвестиции> специалистами трактуется по-разному. В Банковском энциклопедическом словаре, автором которого является Б. Федоров, прямые инвестиции определяются как капиталовложения в реальные активы (производство) в другой стране. Из этого определения довольно трудно понять, относятся ли выдача займа, кредита или покупка акций к прямым капиталовложениям.
Допустим, если средства от покупки акций поступают непосредственно эмитенту, то это прямое вложение капитала. Но вполне реальна ситуация, при которой 50%-й пакет акций компании приобретается на вторичном рынке. Деньги, уплаченные за эти активы, не поступают на счет их эмитента, однако очевидно, что такой крупный пакет приобретается с целью получения контроля над деятельностью предприятия. В Современном экономическом словаре1 прямые инвестиции определяются как <вкладываемые непосредственно в производство> или <обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций>.
Прямые инвестиции в экономику страны могут быть осуществлены как внешними инвесторами, так и резидентами. К примеру, в сентябре ОАО <Интеррос> приобрело контрольный пакет акций Останкинского мясоперерабатывающего комбината. Новая команда управленцев перестраивает систему продаж предприятия и разрабатывает концепцию развития на ближайшее время. Это верно и по отношению к другим известным вложениям группы в металлургию и нефтяную отрасль России.
Нельзя утверждать, что прямые вложения являются полным антиподом портфельным спекулятивным инвестициям. Под спекуляцией понимается любая покупка активов с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Все существующие в мире инвестиционные фонды прямых вложений приобретают пакеты акций предприятий, совместно с менеджментом купленной компании добиваются роста ее стоимости, а затем продают принадлежащую им часть бизнеса. И делается это с целью получения прибыли. Следовательно, фонды прямых вложений осуществляют спекулятивные операции, но более продолжительного срока, чем биржевая игра на акциях.
Можно говорить о том, что прямые инвестиции являются долгосрочными вложениями. Чаще всего их инвесторы ожидают получения прибыли не раньше чем через 5-7 лет с момента инвестирования. Но в разных странах существуют различные границы периодов инвестирования. Для большинства государств краткосрочными являются вложения на срок от 3 месяцев до 1 года, в некоторых странах - вплоть до 5 лет. До недавнего времени термин <среднесрочные инвестиции> существовал только в США и Великобритании и представлял вложения от 5 до 15 лет (в Великобритании) или от 2 до 10 лет (в США). В большинстве остальных стран инвестиции на срок от 5 до 30 лет называются долгосрочными.
Наиболее полно понятие <прямых инвестиций> раскрывается в работах американских исследователей эконо-мической системы, написанных еще на рубеже 50-60-х годов: Р. Голдсмита, Дж. Герли, Е. Шоу. Вообще, определение <прямых инвестиций> уходит корнями в основные положения теории экономического благосостояния, представленные, в частности, в работе известного неоклассика А. Пигу. Согласно данной теории инвестиционные фондовые инструменты делятся на первичные и вторичные обязательства. К первичным обязательствам относятся акции компаний, а к вторичным - ценные бумаги, выпущенные различного рода посредниками между инвестором и получателем инвестиций, к примеру, креди