Стоимость бизнеса как ключевой критерий оценки эффективности управления развитием предприятия

СТОИМОСТЬ БИЗНЕСА КАК КЛЮЧЕВОЙ КРИТЕРИЙ

ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЕМ

ПРЕДПРИЯТИЯ

Д.А. Малухин, Д.П. Бирман

В статье сделана попытка оценить экономическую эффективность через стоимость бизнеса в современных российских условиях, с применением системы балансированных экономических показателей, таких, как рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость и др.

Кроме этого, предложена методика расчета данных показателей, которая соединяет воедино цели и задачи стратегического управления с финансовым

менеджментом.

Проблема оценки экономической эффективности управления организацией, критериев и методов, по которым она должна проводиться, широко обсуждается в специальной литературе. Если рассматривать управление как функцию по определению целей, выработке решений по их достижению и побуждению исполнителей к действиям в нужном направлении, то критерием эффективности управления организацией будет, безусловно, степень достижения поставленных целей. Распространенным является мнение, что главной целью деятельности предприятия в условиях рынка является прибыль. Считается, что по уровню прибыли, по тенденции увеличения или снижения этого показателя можно дать общую оценку эффективности управления предприятием. По результатам опросов 45–50% руководителей уверены, что их миссия — это получение прибыли или «зарабатывание денег», некоторые откровенно заявляют: «Поменьше налогов платить».

При этом даже первые из них не всегда понимают, что то, что прибыльно, далеко не всегда бывает эффективно. Кроме того, в условиях российского налогообложения, немногие предприятия отражают реальную прибыль в своих отчетных документах и суждение об эффективности управления по этому показателю зачастую невозможно.

Государственные стандарты и требования предусматривают использование системы критериев оценки экономической эффективности, включающей показатели коммерческой (финансовой) эффективности, показатели бюджетной эффективности, показатели «косвенной» эффективности, учитывающие затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов предприятия, а также учет социальных и экологических последствий.

Среди финансовых аналитиков распространено мнение о возможности оценки эффективности деятельности компании и уровня менеджмента на основе анализа динамики традиционных показателей финансовой устойчивости, рентабельности, ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости и т.д. При этом зачастую не учитывается тот факт, что многие из этих показателей противоречивы. Так, например, высокая ликвидность предприятия, предполагающая наличие на счетах предприятия количества денежных средств, достаточного для выполнения своих обязательств в любой момент, противоречит требованиям повышения его рентабельности, т.к. для повышения рентабельности необходимо, чтобы деньги не накапливались, а находились в обороте. Кроме того, в российских условиях внешне одинаковое плохое финансовое состояние двух предприятий, следующее из их бухгалтерской отчетности, может говорить как о действительно тяжелом состоянии предприятия, так и о высоком уровне финансового менеджмента, позволяющего оптимизировать уровень налоговых платежей и обязательных отчислений. Однако данные противоречия в значительной степени устраняются при использовании в качестве инструмента управления и планирования так называемой системы сбалансированных показателей (balanced scorecard).

Еще один аспект оценки эффективности организации управления связан с применением множества реализуемых в разной последовательности отдельных управленческих технологий: формированием программы реформирования, методами разработки корпоративной стратегии и бизнес-планирования, управленческим учетом и снижением себестоимости, оптимизацией налогов и т.д. Соглашаясь с бесспорной полезностью этих отдельных инструментов, нужно отметить, что главный недостаток давно проверенных и относительно новых (например, система всеобщего управления качеством — TQM, методы реинжиниринга бизнес-процессов и др.) управленческих концепций и методологий заключается в том, что в них отсутствуют взаимосвязанные критерии и целевые нормативы эффективности и поэтому сложно оценить итоговое воздействие каждой внедренной системы на бизнес в целом. Между тем, существует признанная большинством зарубежных исследователей и практиков философия, основанная на оценке роста стоимости бизнеса как основном критерии эффективности менеджмента. Как отмечают специалисты, в мире уже давно пришли к тому, что единственная цель деятельности компании, которая позволяет примирить и согласовать все остальные частные цели функционирования, это рост стоимости компании.

Оценка как процесс определения стоимости прав собственности на тот или иной объект известна давно. В России по мере становления рыночных отношений ситуации, в которых становится необходимым проведеие оценки, стали возникать значительно чаще. В первую очередь бурный рост рынка недвижимости вызвал спрос на оценку ее рыночной стоимости. Затем развитие кредитных, страховых и арендных отношений, купля-продажа промышленной недвижимости, а также машин и оборудования, разработка бизнес-планов инвестиционных проектов, банкротство, слияние и разделение предприятий, аукционы и конкурсы по продаже пакетов акций предприятий и масса других ситуаций, возникающих в хозяйственной практике, сформировали потребность в достоверной оценке те