Под знаком ставок и Гринспена

В обзоре состояния валютного рынка Форекс за май было сделано предположением о том, что в июне ожидание повышения ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) в конце месяца будет главным фактором, влияющим на курс доллара по отношению к другим основным мировым валютам. В то же время сам факт увеличения ставки может не оказать заметного воздействия на курс. Именно так и произошло. По итогам июня курс евро/доллар практически не изменился, а в первые дни июля доллар начал слабеть.

Хроника событий

В начале июня курс доллара по отношению к евро продолжал снижаться, что было вызвано ростом цены нефти вследствие информации о захвате заложников в Саудовской Аравии и обострении ситуации на Ближнем Востоке (1 июня в Нью-Йорке цена нефти достигла уровня 42 USD за баррель). По мнению экспертов, высокая цена нефти должна замедлить экономический рост в США, что уменьшает вероятность значительного роста процентных ставок ФРС.

Страны организации экспортеров нефти OPEC были вынуждены принять меры и на конференции 3 июня решили c этого дня увеличить объем добычи нефти на 2 млн. баррелей в день и на 0,5 млн. баррелей в августе. Данное решение привело к снижению цены нефти, хотя укрепления курса доллара по отношению к евро не произошло, так как у операторов валютного рынка возникли сомнения в отношении возможной агрессивной политики ФРС.

Еще 2 июня министерство труда США сообщило, что в мае уровень безработицы в Америке не изменился по сравнению с апрелем, оставшись равным 5,6%, и в американской экономике было создано 248 тыс. рабочих мест. Это в среднем совпало с прогнозом, хотя некоторые экономисты ожидали увеличения на 300 тыс. и более.

Накануне публикации майского отчета о занятости вероятность повышения ставки 30 июня на 0,5 процентных пункта оценивалась фьючерсным рынком (на величину ставки) в 50%. После публикации несколько разочаровывающих данных отчета все стали ожидать роста на 0,25 процентных пункта. Под действием этого 7 июня курс евро достиг максимального значения в целом за месяц - 1,2318 USD/EUR.

Но 8 июня ситуация резко изменилась. Алан Гринспен выступил с докладом на международной конференции в Лондоне. Он заявил, что "комитет ФРС придерживается мнения, как вы знаете, что от поддерживающей монетарной политики можно будет отказаться в режиме, который, вероятно, будет взвешенным". Затем он добавил, что "FOMC готов делать то, что потребуется, чтобы выполнить наши обязательства, направленные на поддержание ценовой стабильности с целью обеспечения максимально устойчивого экономического роста".

Рынок воспринял эти слова как указание на возможность повышения ставки ФРС сразу на 0,5 процентных пункта. Произошло это понимание, правда, на следующий день - 9 июня. Этому помогли сделанные одновременно заявления президента Федерального резервного банка в Канзас-Сити Томаса Хенига и президента Федерального резервного банка в Нью-Йорке Тимоти Гейтнер о принципиальной возможности агрессивной политики ФРС. Хениг указал, что если опасность роста инфляции станет реальной, то "это, очевидно, потребует более агрессивной реакции со стороны ФРС". Его коллега Гейтнер повторил слова Гринспена, заявив, что ФРС "будет делать то, что необходимо" для сдерживания инфляции и обеспечения устойчивого экономического роста.

9 июня доходность 2-летних казначейских облигаций повысилась до 2,77% против 2,70% накануне, цены акций пошли вниз, а курс доллара значительно вырос. Укреплению доллара способствовало и снижение цены нефти.

8-9 июня в США на острове Си-Айлэнд прошла встреча глав государств "большой восьмерки", но какого-либо заметного влияния на курсы валют она не оказала, несмотря на то что премьер-министр Италии Сильвио Берлускони подверг резкой критике политику Европейского центрального банка (ЕЦБ). Он заявил, что ЕЦБ действует неправильно, делая упор на сдерживании инфляции в условиях слабого экономического роста в еврозоне. "Чтобы добиться большего роста, главным инструментом должно быть понижение ставки ЕЦБ". Итальянского премьер-министра поддержал министр финансов Франции Николя Саркози.

Однако руководители ЕЦБ придерживаются противоположной точки зрения и в течение июня неоднократно делали заявления о том, что они рассматривают возможность не снижения ставок для поддержки экономики, а повышения в целях противодействия инфляции. В I квартале текущего года ВВП еврозоны вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом, что превысило прогнозы экономистов, а прогноз ЕЦБ по росту ВВП еврозоны в 2004 г. был повышен в июне до 1,7% против 1,6% в декабре.

10 июня евро немного восстановил позиции, но 11 июня доллар вновь взял верх, и снова причиной этого стали высказывания одного из руководителей ФРС. Президент Федерального резервного банка в Сент Луисе Пула заявил, что основные процентные ставки в США могут повышаться быстрее, чем это планировалось ранее, если уровень инфляции будет расти с большей скоростью. Под действием подобных высказываний курс евро/доллар вплотную приблизился к уровню 1,200 Usd/Eur но не преодолел его, застыв 11 июня на значении 1,2020.

Однако 15 июня все вновь изменилось, и опять был виноват Алан Гринспен. В этот день в банковском комитете Сената прошли слушания, посвященные утверждению его кандидатуры на должность председателя ФДС на пятый срок. В своем выступлении перед сенаторами Гринспен заявил, что "наш взгля