Особенности клиринга на российском биржевом рынке

Клиринг на российском биржевом рынке по своей организации имеет свои отличительные особенности по сравнению с другими клиринговыми системами.

Рассмотрим эти особенности на примере клиринга и расчетов на корпоративном рынке.

Клиринговые функции на рынке корпоративных ценных бумаг выполняет сама биржа на основании соответствующей лицензии, выданной ФКЦБ России. В рамках системы клиринга и расчетов ММВБ осуществляется:

сверка сделок;

контроль достаточности обеспечения;

определение обязательств участников (клиринг);

расчеты по обязательствам участников с соблюдением принципа "поставки против платежа";

обеспечение исполнения сделок.

Рассмотрим каждый из этапов отдельно.

Первый из этапов – это сверка сделок.

Сделка с кодом расчетов Т0, заключаемая в электронной Системе торгов ММВБ, проходит сверку в момент заключения и не требует дополнительного подтверждения со стороны ее участников после завершения торгов (т.е. является locked-in trade). При этом сверка сделки проходит по правилам ее заключения.

Второй этап – контроль достаточности обеспечения.

По сделкам с кодом расчетов Т0 контроль достаточности обеспечения осуществляется в момент подачи участниками в Систему торгов заявок на заключение сделок. По сделкам с кодами расчетов В0-В30 процедура контроля проводится уже после заключения сделок - в дату их исполнения.

Третий этап – определение обязательств участников.

Определение обязательств участников по сделкам, заключенным на ММВБ, происходит на базе механизма многостороннего неттинга.

Данный механизм обеспечивает:

сокращение объема и числа транзакций;

сокращение издержек участников на осуществление операций.

Четвертый этап – расчеты.

Использование системы расчетов, при которой ММВБ выступает в качестве клиринговой организации, позволило бирже:

сократить нагрузку на подразделения Back-office участников рынка и снизить их транзакционные издержки, связанные с оформлением сделок и их исполнением;

существенно сократить время проведения расчетов. Так расчеты по сделкам с кодом расчетов Т0 завершаются в день их заключения, то есть на день "Т+0";

ввести механизм контроля за соблюдением принципа "поставки против платежа" и за счет этого исключить возможность возникновения "principal risk";

взять на себя гарантии по исполнению сделок, заключенных на бирже.

Механизм расчетов в рамках системы клиринга и расчетов ММВБ на условиях "поставки против платежа" состоит из следующих пунктов:

1. Предоставление участникам отчетных документов по их нетто-обязательствам.
Передача расчетных документов в Расчетную палату и Уполномоченный депозитарий.
2. Перевод денежных средств и ценных бумаг по счетам в Расчетной палате и Уполномоченном депозитарии (переводы остаются "условными" и "отзывными" до получения от ММВБ дополнительного распоряжения).
3. Передача на ММВБ отчетов об исполнении расчетных документов.
4. Передача в Расчетную палату и Уполномоченный депозитарий дополнительного распоряжения (переводы становятся "окончательными").

По результатам клиринга биржа на основании рассчитанных нетто-обязательств и нетто-требований участников составляет расчетные документы, которые одновременно передает в Расчетную палату и Уполномоченный депозитарий.

В рамках системы клиринга и расчетов ММВБ проводятся только расчеты между участниками рынка как по сделкам, заключенным за их собственный счет, так и по сделкам заключенным за счет их клиентов. Расчеты между участником и его клиентами осуществляются на двусторонней основе вне системы расчетов ММВБ и только после завершения расчетов между участниками.

Завершающий этап – обеспечение исполнения сделок.

Одним из ключевых элементов системы клиринга и расчетов является механизм обеспечения исполнения сделок, заключенных на ММВБ. На практике этот механизм означает следующее:

1. ММВБ гарантирует каждому участнику исполнение сделок с кодом расчетов Т0;

2. ММВБ обеспечивает для каждого участника исполнение сделок с кодами расчетов В0-В30 на условиях "поставка против платежа".

требование о резервировании денежных средств и ценных бумаг (в том числе предварительном для сделок с кодом расчетов Т0) участниками на счетах в Расчетной палате и Уполномоченном депозитарии;

процедура контроля достаточности обеспечения;

процедура исключения необеспеченных сделок из многостороннего неттинга;

механизм контроля за соблюдением условия "поставка против платежа".

После всего вышесказанного на примере ММВБ можно выделить следующие основные особенности системы клиринга и расчетов:

Для повышения эффективности расчетов и сокращения издержек участников на их проведение ММВБ использует механизм многостороннего неттинга;

ММВБ осуществляет мониторинг позиций участников в Системе торгов в режиме реального времени, что позволяет участникам использовать средства, еще не поступившие на их счета, для заключения новых сделок;

расчеты по сделкам осуществляются на условиях "поставки против платежа" с гарантиями ММВБ, что важно не только для участников рынка, но также и для их клиентов.

Процесс внедрения клиринга на российском биржевом рынке связан неразрывно с разв

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать