Биржевые стратегии на рынке опционов

Простые опционные стратегии.

Число опционных стратегий потенциально очень велико, так как существует множество стратегий в зависимости от вида опциона, его цен исполнения и даты исполнения.

Опционные стратегии можно разделить на следующие основные группы:

• простые, или базисные;

• спрэд;

• комбинационные;

• синтетические.

Простые стратегии — это открытие одной опционной позиции, т.е. простая покупка или продажа опциона-колл или пут.

Спрэд — одновременное открытие двух противоположных позиций на один и тот же вид опциона с одним и тем же активом. Иначе говоря, это одно­временная покупка и продажа опциона-колл или пут на один и то же актив.

Комбинационные стратегии — это одновременное открытие двух один­аковых позиций на разные виды опционов с одним и тем же активом. Иначе говоря, это одновременная покупка (продажа) опциона-колл и опциона-пут на один и тот же актив.

Синтетические стратегии — это:

а) одновременное открытие противоположных позиций на разные виды опционов с одним и тем же активом;

б) одновременное открытие позиции на физическом рынке самого ак­тива и на опционном рынке на данный актив. Данные стратегии по своей сути аналогичны простым опционным стратегиям.

Каждая группа стратегий, в свою очередь, имеет многочисленные раз­новидности.

Существует четыре вида простых опционных стратегий:

• покупка коллов (т. е. покупка опционов на покупку);

• покупка путов (т. е. покупка опционов на продажу);

• продажа коллов (т. е. продажа опционов на покупку);

• продажа путов (т. е. продажа опционов на продажу).

Стратегия «покупка колла» — покупка опциона на покупку. Конструкция опциона — купить 1 опцион на покупку 1000 акций компании А с ценой исполнения 100 руб. за 1 акцию, датой исполнения июль, с уплатой премии 5 руб. (за 1 акцию) (рис. 2.2.1).

Ца—рыночная цена акции;

Ци—цена исполнения опциона;

П —премия;

Р —результат (прибыль или убыток):

а) При Ца > Ци Р = Ца-Ци + П);

б) При Ца < Ци Р = —П.

Основные характеристики:

максимальный риск — величина уплаченной премии;

максимальный доход — неограничен;

точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона премия;

область применения — при росте цен на рынке.

Основная причина покупки колла состоит в том, владелец колла имеет неограниченный потенциал получения прибыли при ограниченном возможном риске. Плюсы, которые получает покупатель колла при таком «раскладе» несколько уменьшаются тем, что нужно все-таки заплатить определенную сумму — премию. Поэтому первым делом решается вопрос о том, является ли текущая цена конкретного опциона разумной в свете ожидаемого или предполагаемого подъема курса лежащей в его основе ценной бумаги. Потенциальная прибыль владельца опцион целом складывается из стоимости, лежащей в основе ценной бумаги момент истечения срока действия опциона, минус цена исполнения и ми выплаченная премия.

Стратегия «покупка пута» - покупка опциона на продажу.

Конструкция опциона — купить 1 опцион на продажу 1000 акций компании А с ценой исполнения 100 руб., датой исполнения июль, с уплатой премии 5 руб (рис.2.2.2).

Формулы расчета прибыли (убытка):

а) при Ца > Ци Р = -П

б) при Ца < Ци Р = (Ци – П) - Ца

Основные характеристики:

максимальный риск — величина уплаченной премии;

максимальный доход — цена исполнения минус премия;

точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения минус премия;

область применения — при снижении цен на рынке.

Покупатель может купить пут для того, чтобы извлечь прибыль из падения цен с риском, ограниченный выплаченной премией. Другим покупателем опциона-пут может быть инвестор, который владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой и использует этот опцион в качестве хеджа от возможного падения цен. В этом случае оплата премии — это расходы на покупку гарантии от убытков.

Стратегия «продажа колла» — продажа опциона на покупку.

Конструкция опциона — продать 1 опцион на покупку 1000 акций компании А с ценой исполнения 100 руб., датой исполнения июль, с получением за это премии 5 руб (рис.2.2.3).

Формулы расчета прибыли (убытка) (соответствуют «покупке колла», но со знаком минус):

а) при Ца > Ци Р = (Ци + П)—Ца = —[Ца—(Ци + П)];

б) при Ца < Ци Р = П.

Основные характеристики:

максимальный риск — неограничен;

максимальный доход — величина полученной премии;

точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона плюс премия;

область применения — рыночные цены испытывают понижательную тенденцию.

Продажа коллов, в свою очередь, имеет две «подстратегии»:

«непокрытая» продажа колла;

«покрытая» продажа колла.

«Непокрытая» продажа: продавец опциона не владеет лежащей в его основе ценной бумагой и рассчитывает на то, что ее курс не изменится или, может быть, снизится за время действия опциона, и в этом случае опцион истечет без всякой пользы для его покупателя, а продавец оставит себе премию. Это спекулятивная стратегия, при которой продавец подвергается риску убытков, по величине намного больших полученной им премии, если лежащая в основе опциона ценная бумага поднимается.

«Покрытая» продажа: продавец владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой. Он рас

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать