1. Динамические методы оценки инвестиционных проектов
Главный недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых денежных сумм, относящихся к разным периодам времени. Учет данного факта имеет важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капиталов.
Понятие временной стоимости денег приобрело особую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин тому несколько: инфляция, возможность вложения временно свободных средств, снятие ограничений при формировании финансовых ресурсов. Появившаяся свобода в манипулировании денежными средствами привела к осознанию факта, который в условиях централизованно планируемой экономики был несущественным, а именно - деньги имеют временную ценность. Это связано с обесцениванием денежной наличности с течением времени (вследствие инфляции) и с обращением капитала (он должен приносить доход).
При расчетах эффективности проекта нам необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку эти показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой является их сопоставимость.
Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, называется процессом наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению сумма и коэффициент дисконтирования, называется процессом дисконтирования.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени (как правило, к базовому моменту) с помощью нормы дисконта Е. Пересчет указанных величин на «сегодняшний» момент времени производится с помощью коэффициента дисконтирования DF при заданной величине нормы дисконта Е.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени (как правило, к базовому моменту) с помощью нормы дисконта Е. Пересчет указанных величин на «сегодняшний» момент времени производится с помощью коэффициента дисконтирования DF при заданной величине нормы дисконта Е.
Дисконтирование денежного потока осуществляется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования:
где Е - норма дисконта;
n - количество интервалов планирования.
Смысл нормы дисконта заключается в изменении темпа снижения
ценности денежных ресурсов с течением времени.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, выступают следующие:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма прибыли;
- индексы доходности затрат и инвестиций;
- дисконтированный срок окупаемости.
Чистым доходом (ЧД, NetValue, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
NV = ΣNCFn
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NetPresentValue, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период:
NPV= ΣNCFn * DF(n) - I0 .
В реальной действительности инвестор может столкнуться с ситуацией, когда проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение n лет. Тогда формула для расчета чистой текущей стоимости
NPV=NCF(0) + NCF(l) * DF(l) + KK + NCF(n) * DF(n).
Экономический смысл чистой текущей стоимости можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, т.к. при ее расчете исключается воздействие фактора времени.
Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективном их использовании.
При сравнении различных вариантов одного и того же проекта по показателям чистого дохода и чистого дисконтированного дохода предпочтение отдается варианту с более высокими значениями данных показателей.
NPV различных проектов можно суммировать, что позволяет использовать этот критерий в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций:
ИДД= 1+NPV/PVI.
Если ИДД > 1, то проект следует принять.
Если ИДД < 1, то проект следует отвергнуть.
Если ИДД = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от NPV, ИДД является относительным показателем, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.
Критерий ИДД удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих приблизительно одинаковую NPV. Выбирают тот, у которого ИДД больше.
Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (по абсолютной величине):
ИДДЗ = NCF(приток)/NCF(отток).
Индексы доходности должны быть больше единицы, если ЧД и NPV (ЧДД) положительны.
Внутренняя норма прибыли (IRR, внутренняя норма доходности, InternalRateofReturn, внутренняя норма рентабельности). Для использования метода чистой текущей стоимости проекта необходимо заранее устанавливать величину нормы дисконта. Это представляет определенную
Наверняка у вас есть товары или услуги, продажа которых приносит вам максимальную прибыль. Для быстрого старта в сети вам необходимо создание посадочной страницы (одностраничного сайта), на которой будет размещена информация о маржинальных товарах/услугах интернет магазина. За 8 лет опыта разработки конверсионных страниц мы выработали оптимальную структуру, которая позволит привлекать через landing page больше продаж. На такую структуру «одевается» ваш контент — фирменный стиль, тексты, фотографии, уникальные торговые предложения, после чего страница выходит в свет. Разработка лендинга и запуск в сети — до 7 рабочих дней. Стоит отметить, что в разработку самой посадочной страницы входит и написание копирайтером продающих текстов для вашего бизнеса, чтобы каждый посетитель страницы захотел совершить покупку именно у вас. Результат: качественно разработаная продающая посадочная страница, которая готова приносить вам новых клиентов.