Характеристика срочного валютного рынка

1. Характеристика срочного валютного рынка

Основными участниками валютного рынка являются коммерческие банки, экспортно-импортные предприятия, валютные и фондо­вые биржи, а также другие посреднические организации. Разно­видностями срочных операций выступают форвардные и фьючерс­ные сделки, опционы, своп-сделки и многочисленные комбина­ции, возникающие на их основе. При этом форвардные и своп-операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами большей частью реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.

Курс осуществления срочных сделок обычно отличается от курса спот-сделок на величину дисконта или премии, т.е. на величину скидки или надбавки к существующему спот-курсу. Это связано с необходимостью прогнозирования будущего спот-курса по опе­рации.

Максимальный объем торговли на срочных рынках приходит­ся на доллар США, немецкую марку, канадский доллар, фунт стер­лингов и иену.

На валютном рынке уровень текущего валютного курса и фор­вардный курс обычно определяют маркет-мейкеры - крупнейшие банки и финансовые компании, на долю которых приходит­ся преобладающая часть операций на валютном рынке. На миро­вых валютных рынках такими банками являются "Barclays Bank", "Citibank", "PLc", "Chase Manhattan Bank", "Fuji Bank", "Deutsche Bank" и др. Для рынка конверсии рублей к доллару маркет-мейкерами являются такие российские банки, как Банк "Импе­риал", Международный Московский банк, банк "Российский Кредит", "ОНЭКСИМбанк" и некоторые другие. Остальные бан­ки обычно "следуют за лидером", т.е. используют для своих опе­раций курс, близкий к установленному маркет-мейкерами.

2. Участники срочного валютного рынка.

Участников срочного рынка, исходя из преследуемых ими це­лей, также можно подразделить на арбитражеров, трейдеров, хеджеров и спекулянтов. В целом, покупая и продавая валюту на срок, участники валютного рынка корректируют свою валютную позицию.

Так, большинство участников валютного рынка (в первую оче­редь, предприятия) выступают в качестве хеджеров. Их основная задача - защита валютной выручки от валютно-курсового риска. С этой целью они осуществляют (с помощью коммерческих бан­ков) конверсионные операции, стремясь закрыть открытые ва­лютные позиции.

Другая категория участников рынка называется спекулянтами. Они осознанно принимают на себя валютный риск, поддерживая открытую валютную позицию. В отличие от хеджеров, спекулян­ты имеют возможность извлечь прибыль от непрохеджированной валютной позиции в случае, если они правильно оценили тенден­ции изменения курсов валют, или, наоборот, понести убытки при неблагоприятном изменении валютного курса.

В зависимости от времени и способов игры на динамике валют­ного курса выделяют две группы спекулянтов: позиционные спе­кулянты (поддерживают открытые позиции в течение длительно­го периода - до нескольких месяцев) и скальперы (играют на изменениях курсов в течение, одной торговой сессии, системати­чески закрывая позиции в конце каждого рабочего дня). Позици­онные спекулянты должны располагать крупными денежными сум­мами и возможностями изымать их из оборота на большие перио­ды; в основном они ориентированы на данные долгосрочных про­гнозов и анализ фундаментальных экономических показателей. Скальперы при помощи небольших по объему капиталов заклю­чают большое количество прямых и обратных сделок за короткий промежуток времени.

Спекулянты являются важными действующими лицами на валютном рынке. Их действия могут вызвать появление спроса и предложения определенной валюты, а также являются одним из индикаторов будущей тенденции изменения валютного курса. В повседневной деятельности спекуляцию труд­но отличить от других типов операций. К активной или пассив­ной спекуляции прибегают практически все лица, действующие на рынке.

В свою очередь, арбитражеры осуществляют покупку иностран­ной валюты на одном валютном рынке с одновременной прода­жей ее на другом валютном рынке в целях извлечения прибыли на разнице в валютных курсах на разных рынках и в разные пе­риоды. Арбитражеры рискуют меньше спекулянтов. Они откры­вают противоположные позиции в одной валюте на разные (оди­наковые) сроки на одном или нескольких взаимосвязанных рын­ках, уменьшая величину валютно-курсового риска (по сравнению с действиями спекулянтов).

Наконец трейдеры покупают (продают) валюту по поручению и за счет клиента в торговом зале биржи. Таким образом, они осуществляют посреднические операции, получая за это комис­сионное вознаграждение от клиентов.

3. Кратко о валютных операциях и сделках.

Терминология срочных операций является сложной. Они носят различные наименования в зависимости от механизма их осуществления и употребления в отдельных странах. Наиболее известные операции: хеджинг, срочная сделка, аутрайт, форвардные и фьючерсные операции, свопы. Об их сущности можно сказать следующее.

Хеджинговые сделки (хеджирование) представляют собой срочные сделки, заключаемые в целях предотвращения (hedge -загораживаю, предохраняю) возможных убытков в результате изменения цен и курсов товарных, валютных и фондовых рынков и бирж. Они не проводятся для спекулятивных целей, а единственно с целью элиминировать риск. Такие операции осуществляются в основном обладателями товарных запасов, предназначенных для продажи за