Анализ капитала предприятия

СОДЕРЖАНИЕ:
Введение
1 Теоретические основы капитала 5
1.1Экономическая сущность и классификация капитала предприятия 5
1.2 Сущность и задачи управления капиталом предприятия
1.3. Состав и структура собственного и заемного капитала организации
1.3Стоимость капитала и принципы ее оценки 18
1.4 Управление собственным капиталом предприятия 24
1.5 Управление заёмным капиталом предприятия 26
2 Организационно-экономическая характеристика предприятия 34
2.1Организационая характеристика колхоза «Парижская коммуна» 34
2.2Экономическая характеристика колхоза «Парижская коммуна» 35
3 Анализ капитала колхоза «Парижская коммуна» 44
3.1 Анализ источников формирования капитала 44
3.2 Анализ собственного капитала 45
3.3 Анализ заёмного капитала 46
3.4 Анализ финансовой устойчивости 50
3.5 Формирование эффекта финансового левериджа 53
Заключение
Список литературы
ВВЕДЕНИЕ
Капитал – это фундамент функционирования любого предприятия и неотделимая часть процесса жизнедеятельности организации. Он формируется, накапливается, оборачивается, реинвестируется в течение всего жизненного цикла предприятия и при эффективном эго использовании обеспечивает возможность получения конечного результата деятельности коммерческой организации – прибыли.
Собственный капитал предприятия служит индикатором его независимости, способности к самофинансированию деятельности, надежности для кредиторов, доходности и возможности дальнейшего развития для собственников предприятия. Для развивающегося и эффективно функционирующего предприятия собственный капитал играет роль «буфера», который постоянно наращивается и способен поглотить возможные убытки или, в части накопленного капитала, способствовать расширенному воспроизводству дальнейшей деятельности предприятия.
Однако деятельность современных предприятий не обходится без привлечения заемных средств. Несмотря на платность которых, рациональная заемная политика и их результативное использование способствует предприятию в полной мере удовлетворить потребность в ресурсах и получить желаемый доход.
Целью данной работы является анализ капитала предприятия, эффективности использования и размещения капитала на предприятии.
Задачами данной работы является: во-первых, изучение экономической сущности капитала и принципы его формирования; во-вторых, изучение организационной и экономической характеристики исследуемого объекта, анализ основных экономических показателей деятельности предприятия, эффективности их использования; в-третьих, изучение показателей, характеризующие эффективность использования капитала предприятия.
Объектом исследования в данной работе является колхоз «Парижская коммуна» Серышевского района период исследования 2005 – 2007 отчетные годы.
При составлении данной курсовой работы были использованы методы экономических исследований, а именно, диалектический, экономико-статистический, монографический и методы экономического анализа такие как, выборочный, метод группировки и сравнения.
При написании работы использовалась различная современная экономическая литература, такие первичные бухгалтерские документы, как: бухгалтерский баланс (форма№1), отчет о прибылях и убытках (форма№2), отчет об изменениях капитала (форма№3), приложение к бухгалтерскому балансу (форма№5).
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КАПИТАЛА
1.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия
Капитал представляет собой накопленный путем сбережений за­пас экономических благ в форме денежных средств и реальных капи­тальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической сис­теме базируется на рыночных принципах и связано с факторами вре­мени, риска и ликвидности.
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов
[12 с. 152-156].
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики:
1) капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства:
- капитал;
- землю и другие природные ресурсы;
- трудовые ресурсы;
2) капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности[12 с. 157];
3) капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной, на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде;
4) капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия[12 с. 160].
5) динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников.
Капитал предприятия характеризуется не только своей много аспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной классификации используемых терминов[13с. 207].
Капитал предприятия классифицируется по следующим основ­ным признакам:
1.По принадлежности предприятию выделяют собственный и
заемный виды его капитала.
2.По целям использования в составе предприятия могут быть
выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и
спекулятивный.
Производительный капитал характеризует средства предпри­ятия, инвестированные в его операционные активы для осуществле­ния производственно-сбытовой его деятельности.
Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая ис­пользуется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, де­позитные сертификаты, и т.п.)
Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).
3.По формам инвестирования различают капитал в денеж­ной, материальной и нематериальной формах, используемый для
формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капи­тала в этих формах разрешено законодательством при создании но­вых предприятий, увеличении объема их уставных фондов[13 с. 155].
4.По объекту инвестирования выделяют основной и оборот­ный виды капитала предприятия.
Основной капитал характеризует ту часть используемого пред­приятием капитала, который инвестирован во все виды его внеобо­ротных активов (а не только в основные средства, как это часто трак­туется в литературе).
Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инве­стирована предприятием в его оборотные активы.
5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в за­висимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают
капитал предприятия в денежной, производственной и товарной
его формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.
6.По формам собственности выявляют частный и государст­венный капитал, инвестированный в предприятие в процессе форми­рования его уставного фонда. Такое разделение капитала используется
в процессе классификации предприятий по формам собственности.
7.По организационно-правовым формам деятельности вы­деляют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал
предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой
капитал (капитал партнерских предприятий — обществ с ограни­ченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индиви­дуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий — семей­ных и т.п.).
8.По характеру использования в хозяйственном процессе в
практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала.
Работающий капитал характеризует ту его часть, которая при­нимает непосредственное участие в формировании доходов и обес­печении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Неработающий (или „мертвый") капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосред­ственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовую продукцию, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с ут­ратой ею потребительских качеств и т.п.
9.По характеру использования собственниками выделяют
потребляемый („проедаемый") и накапливаемый (реинвестируемый)
виды капитала.
Потребляемый капитал после его распределения на цели по­требления теряет функции капитала. Он представляет собой дезин-вестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъя­тие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потреб­ностей персонала и т.п.) [2, с.211-215]..
Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.
10.По источникам привлечения различают национальный
(отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в пред­приятие. Такое разделение капитала предприятий используется в про­цессе соответствующей их классификации [2, с.211-215].
Начальным этапом управления формированием капитала создаваемого предприятия является определение потребности в необходимом его объеме. Недостаточный объем формирования капитала на этом этапе существенно удлиняет период открытия и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще не дает возможности начать его операционную деятельность. В то же время избыточный объем формируемого капитала приводит к последующему неэффективному использованию активов предприятия, снижает норму доходности этого капитала. В связи с изложенным, определение общей потребности в капитале создаваемого предприятия носит характер оптимизационных ее расчетов. Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия представляет собой процесс расчета реально необходимого объема финансовых средств, которые могут быть эффективно использованы на первоначальной стадии его жизненного цикла[2, с.211-215]..
Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более Высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).
Необходимо целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения капитала при создании предприятия.
1.2. Сущность и задачи управления капиталом предприятия
Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хо­зяйственной деятельности предприятия[2 с.230-232].
По существу в ка­питале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, по­лучение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данной коммерческой структуры, в том числе прибыли­[2, с.234-235].
Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. Од­нако в отличие от управления финансами, функционированием которых пронизано все социально-экономическое развитие, управле­ние капиталом сосредоточено преимущественно в сфере материального производства.
Управление капиталом предприятия направлено на решение сле­дующих основных задач:
1. формирование достаточного объема капитала, обеспечиваю­щего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработ­ки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.
2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реа­лизуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наи­более эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия[16, с. 170].
3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Макси­мальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия гене­рируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необ­ходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финан­совых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в преде­лах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с уче­том их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности) [16, с. 173].
4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доход­ности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня фи­нансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доход­ности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежание отдельных финансовых рис­ков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования[16, с. 181].
5. Обеспечение постоянного финансового равновесия предпри­ятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется вы­соким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности пред­приятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходи­мых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансо­вое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.
6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый конт­роль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собствен­ного капитала из внешних источников не привело к утрате финансо­вого контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами[16, с. 183]..
7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при нео­жиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложе­ний или новых возможностях ускорения экономического роста. Необ­ходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формиро­вания капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привле­чения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расче­тов с инвесторами и кредиторами.
8. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в про­цессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспече­нием синхронности формирования отдельных видов потоков капита­ла, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной де­ятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов[16, с. 180]..
9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наи­более доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.
1.2. Управление структура капитала.
Управление структурой капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Оно заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия. [1. 246с ]
Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый леверидж.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФЛ = (1 – С нп ) * (КВР а - ПК) * ЗК / СК
где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВР а - коэффициент валовой рентабельности активов ( отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%;
ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.
Рассматривая приведенную формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:
1) Налоговый корректор финансового левериджа (1 – Снп ), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
2) Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
3) Коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием в расчете на единицу собственного капитала.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.
Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:
· Если по различным вилам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
· Если по отдельным видам деятельности предприятия использует налоговые льготы по прибыли;
· Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
· Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложением прибыли. [3. 231 – 234с.]
В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства, можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект.
Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процесс управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.
Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (в первую очередь, сокращения объема предложения на нем свободного капитала) стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия.
Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).
Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.
Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.
Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери и этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.
Значение механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и стоимость капитала предприятия, так как увеличивается сумма процентов, выплачиваемая по заемным средствам.[7. 311 – 313с.]
1.3. Состав и структура собственного и заемного капитала организации
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с ус­ловиями производственно-коммерческой деятельности организа­ции, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средст­ва, готовые начать новый кругооборот. В бухгалтерском учете от­дельно взятой организации находит отражение кругооборот капи­тала, формируется информация о его состоянии и размещении на различных фазах кругооборота, а также о приращении (изменении) величины капитала в результате хозяйственной деятельности. Капитал условно разделяется на активный и пассивный. Активный капитал состоит из имущества и обязательств орга­низации, то есть в него входит то, чем владеет данная организация как обособленный объект хозяйствования [16, с. 181].
Пассивный капитал характеризует источники формирования имущества (активного капитала) обособленной организации и включает собственный и заемный капитал.
Собственный капитал (СК) организации как юридического ли­ца в общем виде определяется стоимостью имущества, принадле­жащего организации. Это так называемые чистые активы органи­зации. Они определяются как разность между стоимостью имуще­ства (активным капталом) и заемным капиталом. Конечно, собст­венный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта[12, с. 237].
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и ре­зервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. Коммерческие организации, функционирую­щие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственни­ками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров.
Уставный капитал, сложившийся как часть кооперативного капитала, наи­более полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала[12, с. 238]..
Уставный капитал представляет собой совокупность паевых взносов (рассчитываемых в денежном выражении) в имущество при создании предприятия для обеспечения его дея­тельности в размерах, определенных учредительными документа­ми. Уставный капитал отражает двойственность отношений соб­ственности, поскольку, с одной стороны, это собственные сред­ства общества как юридического лица, а с другой — паевые взносы участников . Понятие уставного капитала имеет два аспекта: юри­дический и финансовый (точнее, учетно-бухгалтерский). Соответственно уставный капитал отражается в двух главных докумен­тах сельскохозяйственного производственного кооператива: Уставе (правовом документе) и бухгалтерском балансе (финансовом документе).
Следующий элемент собственного капитала — добавочный ка­питал, который показывает прирост стоимости имущества в ре­зультате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительст­ва. Добавочный капитал может быть
использован на уве­личение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между членами предприятия и на другие цели. При этом порядок использования доба­вочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами по рассмотрении результатов отчетного года[12, с. 246]..
В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собст­венного капитала — нераспределенная прибыль.
Нераспределенная прибыль — это чистая прибыль (или ее часть), не распределенная между уч­редителями и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствую­щего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, т.е. в любой момент готовых к но­вому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на ос­нове внутреннего накопления. Именно внутреннего, то есть не привнесенного извне, как в случаях с уставным или добавочным капиталом. В этом контексте нераспределенная прибыль — близкая родственница резервного капитала, результат обдуман­ного решения собственников, их добровольного отказа от рас­пределения части принадлежащей им чистой прибыли[12, с. 249]..
Основными источниками пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.
Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенную в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо цен­ности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные за­емные средства, кредиторскую задолженность.
Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, по­лученные организацией на период более года, срок погашения, которых наступает не
ранее чем через год.
Краткосрочные заемные средства — обязательства, срок погашения которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает и результате коммерческих и других текущих расчетных операций[12, с. 237-238]..
К ней от­носятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолжен­ность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам. Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, ос­новных понятий и современных взглядов на эту категорию являет­ся основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заем­ного капитала, формулирования обоснованных выводов и разра­ботки соответствующих рекомендаций. Для повышения качества анализа требуется достаточно полная и достоверная информационная база о реальном положении дел в коммерческой организа­ции, состоянии, движении и использовании ее капитала.
При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери [13, с. 435.]
Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет не доставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции. [13, с. 441.]
В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положения предприятия.
Раскрытие сущности, состава и структуры собственного и за­емного капитала позволяет определиться в методах, подходах и показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации[13, с. 442.].
1.4. Стоимость капитала и принципы ее оценки
Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.
Концепция такой оценки исходит из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имеет, как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предпри­ятия. При этом она не сводится только к определению цены привлече­ния капитала, а определяет целый ряд направлений хозяйственной деятельности предприятия в целом. Рассмотрим основные сферы исполь­зования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия.
1. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров[2, с. 213-215].
2. Показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования. Прежде всего, уровень стоимости капитала конкретного предприятия уступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости в процессе оценки эффективности отдельных реальных проектов. Кроме того, он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту — если она ниже, чем
показатель стоимости капитала предприятия, такой инвестиционный проект
должен быть отвергнут[2, с. 216-217].
3. Стоимость капитала предприятия служит базовым пока зателем формирования эффективности финансового инвестирования. Так как критерий этой эффективности задается самим пред­приятием, то при оценке прибыльности отдельных финансовых инст­рументов базой сравнения выступает показатель стоимости капита­ла. Этот показатель позволяет оценить не только реальную рыночную стоимость или доходность отдельных инструментов финансового ин­вестирования, но и сформировать наиболее эффективные направле­ния и виды этого инвестирования на предварительной стадии фор­мирования инвестиционного портфеля. И естественно, этот показатель служит мерой оценки прибыльности сформированного инвестицион­ного портфеля в целом[2, с. 217-218].
4. Показатель стоимости капитала предприятия выступа­ ет критерием принятия управленческих решений относительно
использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность
производственных основных средств. Если стоимость использова­ния (обслуживания) финансового лизинга превышает стоимость ка­питала предприятия, применение этого направления формирования
производственных основных средств для предприятия невыгодно.
5. Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его
элементов используется в процессе управления структурой этого
капитала на основе механизма финансового левериджа. Искусство
использования финансового левериджа заключается в формирова­нии наивысшего его дифференциала, одной из составляющих кото­рого является стоимость заемного капитала. Минимизация этой со­ставляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием[2, с. 219-220].
6. Уровень стоимости капитала предприятия является важ­ нейшим
измерителем уровня рыночной стоимости этого предприя­ тия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствую­щему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот. Особенно оперативно эта зависимость реально отражается на дея­тельности акционерных компаний открытого типа, цена на акции ко­торых поднимается или падает при соответственно снижении или росте стоимости их капитала. Следовательно, управление стоимостью ка­питала является одним из самостоятельных направлений повышения рыночной стоимости предприятия.
7. Показатель стоимости капитала является критерием оцен­ ки и формирования соответствующего типа политики финансиро­ вания предприятием своих активов (в первую очередь — оборот­ ных). Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения, предприятие формирует агрессивный, уме­ренный (компромиссный) или консервативный тип политики финан­сирования активов. [2, с. 223-227]
Важность оценки стоимости капитала при управлении его фор­мированием определяет необходимость корректного расчета этого показателя на всех этапах развития предприятия. Процесс оценки сто­имости капитала базируется на следующих основных принципах:
1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего — собственного и заемного их видов, а внутри них — по источникам формирования), в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие эле­менты, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.
2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета показателя – средневзвешенная стоимость капитала. Рассчитанная средневзвешенная стоимость капитала является главным критериальным показателем оценки, о которой шла ранее речь[2, с.227]..
3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного
и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следу­ет иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного
капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение. Если предоставленный в исполь­зование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собст­венный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен. В связи с зани­женной оценкой суммы используемого собственного капитала его стои­мость в процессе расчетов искусственно завышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженным его реальный удельный вес в общей сумме используемого предприятием капитала, что при­водит к некорректности показателя средневзвешенной его стоимости.
Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов сред­невзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке[2, с.228]..
4. Принцип динамической оценки стоимости капитала, факто­ры, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капита­ла, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных
элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзве­шенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки пред­полагает, что она может осуществляться как по уже сформированно­му, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.
В процессе оценки стоимости сформированного капитала ис­пользуются фактические (отчетные) показатели, связанные с оцен­кой отдельных его элементов. Оценка стоимости планируемого к при­влечению капитала (а соответственно и средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде) в определенной мере носит вероят­ностный характер, связанный с прогнозом изменения конъюнктуры финансового рынка, динамики уровня собственной кредитоспособ­ности, меры риска и других факторов.
5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей сред­невзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимо­связь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием.
Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Так, при­влечение собственного капитала за счет прибыли ограничено общи­ми ее размерами; увеличение объема эмиссии акций и облигаций сверх точки насыщения рынка возможно лишь при более высоком размере выплачиваемых дивидендов и пи купонного дохода; привлечение до­полнительного банковского кредита в связи с ростом финансового риска для кредиторов (из-за снижения уровня финансовой устойчи­вости предприятия) может осуществляться лишь на условиях возра­стания ставки процента за кредит и т.п.
Такая динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капи­тала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капи­тала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффектив­ности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям[2, с.229]..
6. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценка стоимости капита­ла должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериаль­ным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует
соотношение прироста уровня при­быльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста сред­невзвешенной стоимости капитала.
Изложенные принципы опенки позволяют сформировать сис­тему основных показателей определяющих стоимость капитала и гра­ницы эффективного его использования [2, с.227-230].
2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Организационная характеристика колхоза «Парижская коммуна»
Объектом курсового проекта является колхоз «Парижская коммуна»,
расположенный в Серышевском районе.
Организационно – правовая форма рассматриваемого предприятия - колхоз. Колхоз является одним из видов производственных кооперативов Производственным кооперативом признается добровольное объединение граждан, образованное для совместной производственной и иной хозяйственной деятельности. Создание и деятельность кооператива основано на личном трудовом и ином участии и объединении имущественных паевых взносов его членов. Решение о создании кооператива принимает учредительное собрание, которое утверждает устав и выбирает органы управления. Уставный капитал кооператива составляет не менее 100 минимальных размеров месячной оплаты труда. Каждый член кооператива должен внести паевой взнос в виде денежных средств или иного имущества. Прибыль кооператива распределяется между его членами в соответствии с их трудовым участием, если иной порядок не предусмотрен уставом. 25% от общего числа членов кооператива могут не принимать личного трудового участия в работе кооператива, а вносят только имущественный пай, получая дивиденды на этот пай. Высшим органом управления кооператива является общее собрание его членов. Исполнительными органами кооператива являются правление и (или) его председатель, которые осуществляют текущее руководство деятельностью кооператива. Кооператив является юридическим лицом коммерческой организацией. Кооператив отвечает по своим обязательствам всем своим имуществом, а члены кооператива несут по его долгам ответственность в порядке и размере, определенными уставом кооператива.
Серышевского района входит в центральную зону области. Для этой зоны характерны следующие агроклиматические условия:
- годовое количество осадков 510-540 мм;
- осадки за апрель-октябрь 492-532 мм;
-сумма активных температур (выше 10 С) 2050-2160 мм;
-безморозный период 110-115 дней;
- коэффициент увлажнения 0,48-0,68;
- глубина промирзания посвы до 3,5 метров;
Полевые работы начинаются в первых числах апреля, оканчивается в конце октября. Коэффициент использования времени по метеоусловиям 0,50-0,98.
В Серышевском районе преобладают луговые глееватые и глеевые (луговые подбелы) почвы, которые для повышения эффективного плодородия, как правило, нуждаются в известковании.
Содержание гумуса в пахотном слое изменяется от 3,5 до 5,5 %, а запасы его в метровом слое от 190 до 320 т. на 1 га. Этот тип почв характеризуется сильным переувлажнением, и обычно используются под пашню только после проведения осушительных мероприятий.
2.2. Экономическая характеристика колхоза «Парижская коммуна»
Размер колхоза «Парижская коммуна» влияет на внедрение современной техники, научной организации труда, повышение его производительности, снижение уровня себестоимости продукции. Прямым показателем размера хозяйства принято считать объемы производства валовой и товарной продукции, зависящие от размера и качества сельскохозяйственных угодий, объема производственных фондов, трудовых ресурсов, рационального их использования. Размер предприятия имеет значительное влияние на результат хозяйственной деятельности предприятия, так как при постоянном уменьшении этого показателя эффективность производства предприятия снижается. Таким образом, чтобы определить насколько эффективна хозяйственная деятельность колхоза «Парижская коммуна», исследуем размер его производства в таблице 2.1.

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать полную версию