Доходность и риск

Самарская академия государственного и муниципального управления

Кафедра Финансы и Кредит

Контрольная работа по дисциплине

Рынок ценных бумаг на тему:

«Доходность и риск».

Выполнила: студентка

Заоч. отд. 561-З г., ФиКр

Сидорова Н. Г.

Проверил(а): доц.

Солунина Т. И.

Дата:

Подпись

Самара, 2010

Содержание.

1. Доходность…………………………………………………..3

2. Риск……………………………………………………..……7

3. Соотношение риска и доходности ценных бумаг……..…11

4. Задача ……………………………………………………….12

Список используемой литературы……………………………….13

1. Доходность.

(на примере ценной бумаги – облигации).

В практической деятельности довольно часто при определении эмитентом параметров выпускаемого облигационного займа, выборе инвестором при покупке той или иной облигации и формировании профессиональными участниками рынка оптимальных инвестиционных портфелей возникает потребность в определении финансовой эффективности облигационного займа. Последнее сводится к определению доходности облигаций.[1]

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат . Различают текущую доходность и полную , или конечную, доходность облигаций.

Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку. Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

Где С _тек – текущая доходность облигации, %;

Д - сумма выплачиваемых в год процентов, руб.;

К _р – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.

Пример . Инвестор А приобрел за 11000 руб. облигацию номинальной стоимостью 10000 руб. Купонная ставка равно 50% годовых. Проценты выплачиваются раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 2 года.

Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна:

.

Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Пользуясь только этим показателем, нельзя выбрать наиболее эффективную для инвестирования средств облигацию, так как в текущей доходности не нашел отражения еще один источник дохода – изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта они приносят.[2]

Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности , которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной (полной) доходности определяется по формуле:

Где С _кон – конечная доходность облигаций, %;

Д - совокупный процентный доход, руб.;

Р - величина дисконта по облигации, руб., рассчитываемая как разница между номинальной ценой облигации и ценой продажи облигации с дисконтом;

К _р – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;

п – число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.[3]

Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина Р представляет собой разницу между ценой продажи и приобретения облигации.

В моем примере конечная доходность будет равна (инвестор А погашает облигацию по окончании срока облигационного займа):

Существует более сложные математические формулы расчета конечного дохода, в том числе третий, составляющий совокупного дохода, приносимого облигацией, - реинвестирование процентных поступлений.

Существует два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это – инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 4% в год, а уровень инфляции – 3%, то реальная доходность составит только 1%. Если уровень инфляции повысится до 4% и выше, то инвесторы – держатели облигаций с фиксированным 4%-ным доходом будут иметь перспективу получить нулевой доход или даже понесут убытки.

Поэтому в условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочные облигации (хотя эмитентам они интересны), чтобы доходность собственных инвестиций поддержать на уровне, соизмеримом с базовой ставкой доходности – ставкой рефинансирования.

Налоги также уменьшают доход по облигациям и их доходность.

Реальная доходность тех или иных облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а также учитывая существующие темпы инфляции. И именно эти показатели доходности следует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для инвестирования объекты.[4]

2. Риск.

В реальной жизни потребители редко могут предвидеть последствия своего выбора с определенностью. Желание человека купить какую – либо ценную бумагу зависит от получаемого им дохода, а также от его склонности к риску.

Большинство людей не склонны к риску. Имея выбор, они предпочитают стабильный ежемесячный доход более высокому доходу, подверженному случайным колебаниям из месяца в месяц. И все же многие вкладывают сбережения полностью или частично в акции, облигации или другие активы, связанны

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать