Гибридное финансирование

Московская Гуманитарно-Техническая академия

Липецкое представительство

Факультет: экономики

Кафедра: финансы и кредит

Курсовая работа

по дисциплине ДФП

Сравнительный анализ различных форм гибридного финансирования

Выполнила: студентка гр.ЭЗ 1001

Леонова Е.Н.

Преподаватель: Кутеев И.А.

Москва 2011

Содержание

Введение

Глава 1. Характеристика гибридных бумаг и применение гибридного капитала

1.1 Анализ характеристик новых гибридных ценных бумах.

1.2 Анализ специфики оценки и применения гибридного капитала.

Глава 2. Финансирование депозитов и виды облигаций

2.1 Виды конвертируемых облигаций.

2.2 Методы финансирования страхования депозитов.

Заключение

Список литературы

Введение

Выбор подходящего источника финансирования является дискуссионным вопросом на продолжении многих десятилетий. За это время в соответствии с растущими потребностями компаний появилось значительно разнообразие как чисто долговых, так и инструментов финансирования с различными характеристиками собственного капитала (далее – СК) (Choudhry & Fabozzi, 2003). С некоторым запаздыванием данная тенденция находит отражение и развитие в стандартах учета, налоговом законодательстве, методиках рейтинговых агентств. Логично предположить, что во многих случаях оптимальным решением может стать использование инструментов, сочетающих в себе положительные качества как долга, так и СК, то есть гибридного финансирования.

Исходя из последнего предположения, представляется интересным, насколько последнее поколение долгосрочных гибридных ценных бумаг (далее – гибридов, гибридного капитала, новых гибридов), сформировавшихся как отдельный класс в 2005 году и уже успевших стать популярными за пределами России, подходит на роль более эффективного источника финансирования. Для этого будут рассмотрены их основные характеристики и свойства. Несмотря на то, что в 2005 году произошло существенное изменение рынка гибридов и совокупный объем эмиссий гибридных инструментов в мире составил около 150 млрд.долл. по сравнению таким же объемом за все предшествующие годы (в среднем по 10-30 млрд.долл. в год), посвященные новому гибридному капиталу научные исследования малочисленны и фрагментарны. По этой причине данная работа будет посвящена систематизации и анализу существующей теоретической и практической информации об указанном классе ценных бумаг.

Гибридные ценные бумаги являются достаточно новым финансовым инструментом, функционирующим на финансовом рынке. Эти ценные бумаги занимают промежуточное положение между долговыми ценными бумагами и инструментами собственности. К ним относятся бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и акций.

Под гибридными бумагами понимают, в частности, конвертируемые ценные бумаги – ценные бумаги , которые могут быть конвертированы в другой вид ценной бумаги , а именно: конвертируемые облигации, акции, привилегированные акции и т.д.

В настоящее время данный вид ценных бумаг является очень привлекательным для эмитентов т.к.:

-компании привлекают капитал, балансируя между долговым рынком и рынком акций;

-конвертируемые облигации становятся стимулятором размещения облигаций в этот период;

-структура баланса компании становится более гибкой (достигается баланс между собственным и заемным капиталом).

Конвертируемые ценные бумаги предоставляют также «великое благо» для инвесторов:

-они объединяют в себе лучшие характеристики двух основных типов ценных бумаг , предлагая инвесторам как потенциал роста, свойственный акциям, так и защиту от риска падения стоимости, являющуюся важной чертой облигаций;

-большая доходность: даже в периоды спада они позволяют получать процентный доход, который обеспечивает определенную доходность на основную сумму капиталовложений;

-повышается эффективность в управлении активами;

-конвертируемые облигации не допускают немедленного размывания доходов у акционеров и в то же время получают «почти собственный капитал»;

-менее рискованный инструмент по сравнению с другими инструментами займа.

Глава 1. Характеристика гибридных бумаг и применение гибридного капитала

1.1 Анализ характеристик новых гибридных ценных бумах.

В процессе рассмотрения существующих эмиссий были выделены параметры, по которым гибридный капитал отличается от иных видов финансирования. В результате, можно говорить о том, что основные специфические характеристики последних гибридных инструментов следующие:

1. Срок до погашения. Преимущественно бессрочные, также практикуются сроки 1000, 100, 60 и реже 30 лет.

2. Купонные ставки. Предварительно установленные фиксированные или плавающие ставки на срок жизни инструмента, либо фиксированная ставка на несколько лет (чаще – до первой даты возможного выкупа) с последующим переходом к плавающей. При этом большинством эмитентов устанавливается надбавка к процентной ставке (step-up), начиная с определенного момента, чаще – с момента первой даты отзыва гибридных бумаг (например, через 7-10 лет после эмиссии плюс 100-300 б.п., максимально – плюс ½ купона). Также возможны надбавки в случае смены владельцев компании (максимально – плюс 500 б.п.).<

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать